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    國企重組步入新階段 市場期待化工通信領域破局

    發布時間:2017-09-28 15:27:40  瀏覽次數:

    9月28日,國務院國資委主任肖亞慶在國新辦發布會上介紹十八大以來“成績單”。回顧五年來的曆程,國企改革頂層設計基本完成。已出台22個配套文件,形成了“1+N”政策體係。另外,截至2016年底,中央企業資產總額達到50.5萬億元,較前一個五年增加了80%。今年前8個月,國企利潤同比增逾兩成。上述一係列數字表明國企改革紅利正逐漸釋放。而本輪國企改革已經步入一個新階段,即國企改革目的將更明確,更強調產業鏈條之間的轉換。

    導讀

    這一輪國企改革目前已經進入第三階段,相比於此前兩個階段,新階段的國企改革將不光達到去產能目的,還將兼顧去杠杆、去庫存等目標,目的會更加明確。

    9月28日上午,國務院國資委主任肖亞慶在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會中,對外介紹了十八大以來國企改革的有關情況,其中提及通過重組所取得的成果。

    此前一天,國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議,聽取推進中央企業重組整合工作匯報,並提出後期將繼續穩妥推進裝備製造、煤炭、電力、通信、化工等領域的央企重組整合。

    中國企業研究院首席研究員李錦對21世紀經濟報道記者表示,這一輪國企改革目前已經進入第三階段,相比於此前兩個階段,新階段的國企改革將不光達到去產能目的,還將兼顧去杠杆、去庫存等目標,目的會更加明確。

    有券商策略分析師則認為,與此前的相比,這一輪新出現的通信和化工兩個行業,值得市場持續關注。

    此外,隨著“南北船合並”預期的升溫,後期是否有所突破也被期待。而在9月28日的國新辦新聞發布會中,肖亞慶對這一消息給出“任何情況都有可能發生”的回應,也頗值得外界玩味。

    “南北船”合並預期再升溫

    從2014年底“南北車”合並,到最新的中國神華(601088.SH)與中國國電集團(下稱“國電集團”)整合,不到三年的時間,國企改革通過重組這一種方式,便取得了積極的成效。

    國資委副主任黃丹華在國新辦新聞發布會上表示,近年來,我國先後完成了寶鋼與武鋼等18組34家企業間的重組,目前央企戶數調整至98家。

    盡管如此,在本輪國企改革還未完成的前提下,國企重組還將繼續。在9月27日由李克強主持召開的國務院常務會議中,再度提及下一步將深入推進央企優化結構、重組整合,在企業自願、協商一致的基礎上,按照“成熟一戶、推進一戶”的原則,穩妥推進裝備製造、煤炭、電力、通信和化工等領域的央企重組整合。

    李錦對此表示,本輪國企改革已經步入一個新階段,即在第一個階段推動的做大做強央企,第二個階段達到去產能目的後,正在步入深化“三去一降一補”的第三個階段。他認為,這三個階段雖然統稱為國企重組,但之間的區別仍較明顯。

    “第三個階段的國企改革目的將更明確,更強調產業鏈條之間的轉換。”李錦說。

    而市場對此亦有預期。9月28日,華南一家中型券商策略分析師接受21世紀經濟報道記者采訪時表示,無論從政策脈絡,還是行業現狀而言,國企重組都將是一個長線策略。

    反映至具體行業中,上述策略分析師則表示,根據9月27日國務院常務會議提到的幾個行業,最有可能在下一步實現的是“南北船”的合並。

    9月26日晚間 ,“南船”中國船舶工業集團公司旗下兩家上市公司——中國船舶(600150.SH)和中船防務(600685.SH)雙雙發布停牌公告,稱公司控股股東正在籌劃重大事項,可能涉及資產的重組。

    同時,“北船”中國船舶重工集團公司旗下公司中國重工(601989.SH)目前也正因重大資產重組處於停牌。

    有船舶行業人士對21世紀經濟報道記者表示,盡管此次中國船舶與中船防務的停牌或許涉及集團改革,與“南北船合並”無關,但從長期趨勢而言二者合並的預期仍然值得期待。

    值得注意的是,早在2015年時“南北船”合並即被提及,當時“南北船”完成了分拆後曆史上第一次一把手互換,被外界認為為兩家合並埋下“伏筆”。

    化工、通信值得期待

    除去“南北船”的合並外,化工與通信,以及煤電等領域的國企實現重組,也在近期被頻繁提及。

    上述券商策略分析師認為,單純以煤電領域而言,盡管目前已經有中國神華與國電集團的合並案例出現,但長期而言再有相關企業出現整合也並非不可能。他表示,目前市場對這一領域的下一對重組預期普遍指向華能電力與國電投之間。

    光大證券公用事業分析師王威則表示,電力行業供給側結構性改革訴求包括做大做強國有企業,實現“走出去”,也包含減少同業競爭,實現行業的健康穩定發展。

    “我國發電行業目前已經形成五大四小的格局。國企整合可行辦法是通過 煤電聯姻 、 水火共濟 、 風火打捆 ,整合低毛利率的火電和高毛利率的清潔能源電力,一方麵提升行業集中度,另一方麵能緩和企業在去產能過程中麵臨的業績壓力。”王威稱。

    正因此,王威認為,發電領域的國企重組,仍將很大可能參考中國神華與國電集團之間的模式,出現類似於“國字號”煤炭企業與“國字號”煤電為主的企業、地方煤炭企業與“國字號”煤電企業、煤水核與新能源發電結合等三種重組組合方式。

    21世紀經濟報道記者還注意到,在最新召開的國常會中,圈定擬國企重組的領域出現了通信與化工兩個行業。李錦表示,化工與通信隻在近期被提出,“引人矚目”。

    盡管中國化工集團公司和中國中化集團公司已經就二者的“合並”消息多次否認,但由於二則合並能夠在業務層麵實現上下遊結合,使得產業鏈更加完整,有利於形成相較於現在更穩定的交易關係,因此市場的預期一直未減。


    而近期被頻繁提及的的國企重組,則一直被市場認為或許是三大電信運營商之間的整合。不過,隨著中國聯通混改方案的出爐,這一猜測短期內恐難成為現實。

    上海一家券商的策略分析師對21世紀經濟報道記者表示,通信領域的重組,更可能采取的方式是行業專業化方麵的整合。他進一步解釋,或許將會參考或采取此前已經推出的“鐵塔模式”,即原來將鐵塔等通信基礎設施從三大電信運營商中分別剝離,然後由中國鐵塔股份有限公司進行整合,以此達到減少重複投資和惡性競爭的目的。

    “新一輪通信行業的國企重組,很可能繼續是運營商部分業務的分別剝離再整合,此外也不排除是地方通信國企並入同行業央企的可能。”上述上海某券商分析師說。


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